【神級交易員Paul Tudor Jones】他是如何一步步成為華爾街傳奇
獨家分享【神級交易員Paul Tudor Jones】”唯一”傳授子女的技術分析和十一條投資理念
Read More期權主要分為四種
LC(Long Call 買入認購期權) SC(Short Call 沽出認購期權)
LP(Long Put 買入認沽期權) SP(Short Put 沽出認沽期權)
而期權長倉就是指 LC(Long Call 買入認購期權), LP(Long Put 買入認沽期權)
股票巿場上, 一般投資者可能會有買過”窩輪”這種衍生工具, 其實期權的 LC/LP 就跟認購窩 輪/認沽窩輪」差不多」.(正確來說窩輪是發行商人以期權參考, 製作出來的一種衍生公具, 從中間賺取利潤) 所以有買賣過窩輪的應該大概會明白.
先從簡單的 LC 跟大家解說一下吧. 首先大家假設 買入認購渦輪等於 LC, 買入時的價格就 是大家的成本, 而期權世界我們會稱為 期權金. 期權金的組成可以用下算式去代表.
期權金= 內在值 + 時間值
從上圖(截圖於 29/11/2017)可以看到目標 2388(中銀香港)12 月分的期權價格, 目標現價為 $38.4. 左手邊的價格為 LC(認購期權)買入/賣出的作價, 右手邊的價格為 LP(認沽期權)買 入/賣出的作價.
現在我們舉個例子:
行使價$38 的 LC 買入成本為 0.95, 那 0.95 就是我們要給的」期權金」 (0.95 為每 1 個單 位/股 的價格, 而 2388 每手交易是 1000 股的. 所以買入 2388 一手$38LC 所需要的金額 =0.95*1000=$950 ).
按照剛才的算式: 我地得知期權金是 0.95, 而內在值 38.4-38=0.4,
期權金(0.95)= 內在值(38.4-38=0.4) + 時間值(?)
所以時間值就是 0.95 – 0.4 = 0.55, 那我們就可以知道$38LC 的時間值是 0.55 了!!
那麼行使價$39 的 LC 買入成本為 0.55, 按上面的算式我們再計算一次.
我們會看到$39 的 LC 期權金就等於$38LC 的「時間值」, 道理很簡單, 因為$39 的行使價 跟本就沒有內在值!! (目標現價-行使價 = 38.4-39 = -0.6, 因為是負數, 所以跟本就沒有價 值, 那就等於「零」 了)
這個時候大家應該大概明白了一點吧? 那我們再舉最後一個例子. 大家應該就會知道為什 麼期權這麼大的威力了.
上圖為 1/12/2017 收盤後 2388(中銀香港)的 12 月期權價格, 跟上圖一樣, 左邊為 LC 的價 格, 右邊為 LP 的價格. 而 1/12/2017 年 2388(中銀香港)的收盤價為$39.4.
3. 行使價$39 的 LC 買入成本已上升到 0.92, 按上面的算式我們再計算一次.
可以看到 29/11/2017 目標價格為$38.4 時沒有內在值, 現在變為有內在值了!! 所以期權金 相對上升了好多!! 同時你會看到時間值比早前下跌了 0.03(0.55-0.52).
可以看到$39 的期權金由 29/11/2017 的 0.55, 兩天時間上升到現時 0.92, 上升幅度 67.27%!! 而目標由$38.4 上升到$39.4 只有上升 2.6%, 差距十分大吧!! 如果兩天後目標再 上升到達$41, 那$39 的十二月 LC 大楖就是 2.1(目標現價-行使價+時間值), 這樣對比我們 買入的成本 0.55 已上升了近 4 倍!! 回報絕對比我們買 2388 股票的賺得多, 而且成本相對 少得多. 香港有句俗語: 刀仔鋸大樹!! 就是這樣.
看到這裡一定會有很多人說, 這麼好的工具就沒有弱點嗎?? 有!! 那就是你投入的期權金!! 以上面的這個操作為例, 假如 2388 的價格在 28/12/2017 這個「到期日」(#1)以前, 目標 價格還沒有大於行使價, 這樣跟本就沒有內在值!! 這就代表你投入的期權金歸「零」 完全 虧損!!
所以我操作時, 一般已計算好目標大概能升/跌到什麼位置後, 再去選擇用那個月分或行使 價去操作. 一般情況下, 沒有 5 倍或以上的回報, 於我而言是會放棄的. 就算我的操作十次 有七次是完全虧損, 三次達到 5 倍的操作, 我仍然有 50%的回報!! 所以跟本不會過分擔心 完全虧損, 更何況你不可能每次操作也是完全虧損才知道操作錯誤吧!!?
大家只要看一下每月或每周有多少股票升/跌 5%-10%就會知道, 期權的世界, 5 倍回報只是 一個基本數!! 筆者最高回報達 60 倍. 2017 年亦看到多次的數日 100 倍的回報!! 相信大家 會明白筆者為何喜歡用期權的操作了吧!!
至於美式期權, 英式期權, 波幅率那些就不再深入說明瞭, 想要瞭解的百度或谷歌一下大家 就可以找到了. #1: 期權的到期月份一般分為: 本月, 下月, 3 個月, 6 個月, 9 個月, 12 個月等… 選擇權由 投資者決定. 而每個月的最後一天交易天 的 前一天, 就是期權的結算日(到期日). 例如 29/11/2017, 28/12/2017
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