期權主要分為四種
LC(Long Call 買入認購期權) SC(Short Call 沽出認購期權)
LP(Long Put 買入認沽期權) SP(Short Put 沽出認沽期權)
而期權長倉就是指 LC(Long Call 買入認購期權), LP(Long Put 買入認沽期權)
股票巿場上, 一般投資者可能會有買過”窩輪”這種衍生工具, 其實期權的 LC/LP 就跟認購窩 輪/認沽窩輪」差不多」.(正確來說窩輪是發行商人以期權參考, 製作出來的一種衍生公具, 從中間賺取利潤) 所以有買賣過窩輪的應該大概會明白.
先從簡單的 LC 跟大家解說一下吧. 首先大家假設 買入認購渦輪等於 LC, 買入時的價格就 是大家的成本, 而期權世界我們會稱為 期權金. 期權金的組成可以用下算式去代表.
期權金= 內在值 + 時間值
從上圖(截圖於 29/11/2017)可以看到目標 2388(中銀香港)12 月分的期權價格, 目標現價為 $38.4. 左手邊的價格為 LC(認購期權)買入/賣出的作價, 右手邊的價格為 LP(認沽期權)買 入/賣出的作價.
現在我們舉個例子:
行使價$38 的 LC 買入成本為 0.95, 那 0.95 就是我們要給的」期權金」 (0.95 為每 1 個單 位/股 的價格, 而 2388 每手交易是 1000 股的. 所以買入 2388 一手$38LC 所需要的金額 =0.95*1000=$950 ).
按照剛才的算式: 我地得知期權金是 0.95, 而內在值 38.4-38=0.4,
期權金(0.95)= 內在值(38.4-38=0.4) + 時間值(?)
所以時間值就是 0.95 – 0.4 = 0.55, 那我們就可以知道$38LC 的時間值是 0.55 了!!
那麼行使價$39 的 LC 買入成本為 0.55, 按上面的算式我們再計算一次.
我們會看到$39 的 LC 期權金就等於$38LC 的「時間值」, 道理很簡單, 因為$39 的行使價 跟本就沒有內在值!! (目標現價-行使價 = 38.4-39 = -0.6, 因為是負數, 所以跟本就沒有價 值, 那就等於「零」 了)
這個時候大家應該大概明白了一點吧? 那我們再舉最後一個例子. 大家應該就會知道為什 麼期權這麼大的威力了.
上圖為 1/12/2017 收盤後 2388(中銀香港)的 12 月期權價格, 跟上圖一樣, 左邊為 LC 的價 格, 右邊為 LP 的價格. 而 1/12/2017 年 2388(中銀香港)的收盤價為$39.4.
3. 行使價$39 的 LC 買入成本已上升到 0.92, 按上面的算式我們再計算一次.
可以看到 29/11/2017 目標價格為$38.4 時沒有內在值, 現在變為有內在值了!! 所以期權金 相對上升了好多!! 同時你會看到時間值比早前下跌了 0.03(0.55-0.52).
可以看到$39 的期權金由 29/11/2017 的 0.55, 兩天時間上升到現時 0.92, 上升幅度 67.27%!! 而目標由$38.4 上升到$39.4 只有上升 2.6%, 差距十分大吧!! 如果兩天後目標再 上升到達$41, 那$39 的十二月 LC 大楖就是 2.1(目標現價-行使價+時間值), 這樣對比我們 買入的成本 0.55 已上升了近 4 倍!! 回報絕對比我們買 2388 股票的賺得多, 而且成本相對 少得多. 香港有句俗語: 刀仔鋸大樹!! 就是這樣.
看到這裡一定會有很多人說, 這麼好的工具就沒有弱點嗎?? 有!! 那就是你投入的期權金!! 以上面的這個操作為例, 假如 2388 的價格在 28/12/2017 這個「到期日」(#1)以前, 目標 價格還沒有大於行使價, 這樣跟本就沒有內在值!! 這就代表你投入的期權金歸「零」 完全 虧損!!
所以我操作時, 一般已計算好目標大概能升/跌到什麼位置後, 再去選擇用那個月分或行使 價去操作. 一般情況下, 沒有 5 倍或以上的回報, 於我而言是會放棄的. 就算我的操作十次 有七次是完全虧損, 三次達到 5 倍的操作, 我仍然有 50%的回報!! 所以跟本不會過分擔心 完全虧損, 更何況你不可能每次操作也是完全虧損才知道操作錯誤吧!!?
大家只要看一下每月或每周有多少股票升/跌 5%-10%就會知道, 期權的世界, 5 倍回報只是 一個基本數!! 筆者最高回報達 60 倍. 2017 年亦看到多次的數日 100 倍的回報!! 相信大家 會明白筆者為何喜歡用期權的操作了吧!!
至於美式期權, 英式期權, 波幅率那些就不再深入說明瞭, 想要瞭解的百度或谷歌一下大家 就可以找到了. #1: 期權的到期月份一般分為: 本月, 下月, 3 個月, 6 個月, 9 個月, 12 個月等… 選擇權由 投資者決定. 而每個月的最後一天交易天 的 前一天, 就是期權的結算日(到期日). 例如 29/11/2017, 28/12/2017
