長債息率升得高，很容易令人覺得：現在買入收息，應該相當吸引。

但持有長債，除了收息，也要承受價格波動。

如果加息令經濟放緩、通脹回落，長債息便有機會下降，帶動債價上升。這是看好長債的一個合理情境。

另一個情境是，財政赤字、債券供應及通脹不確定性持續，投資者要求更高回報才願意持有長債。即使經濟開始減速，長債息也未必立即大幅回落。

所以，我會先問自己：買入長債，是希望收息，還是預期債息下跌，賺取價格回升？

兩種目的，對波動的承受要求並不相同。

若希望兼顧不同情境，可以研究短債與長債的組合，但要看實際久期，即價格對利率變動的敏感度。把到期年期簡單平均，未能準確反映風險。

老實講，高息只是吸引力的一部分。收了多少息、價格可能跌多少，以及需要持有多久，都要一起計。

長債息率高，入場前仍要計價格風險