2025年尾，美元指數（DXY）持續弱勢，截至12月23日一度跌至97.93水平，全年累跌超過9%，創下多年低位。這反映市場對美國聯儲局（Fed）持續降息的預期，以及地緣政治緊張（如美委衝突）引發的避險需求轉移。

投資者宜做足兩手準備，一方面捕捉美元弱勢下的受益資產，另一方面防範突發流動性危機或政策轉變引發美元反彈。

第一手準備：美元續弱，超鴿Fed主導——加注能源、金銀及新興市場

如果聯儲局轉向更鴿派立場（例如新主席上任後加速寬鬆），美元指數料進一步下跌。

最近黃金突破4400美元/盎司大關，創歷史新高；白銀更飆至近69美元/盎司，全年漲幅逾130%，遠超黃金的70%漲幅。但黃金高處未算高，不過我更看好現在低估的XLE (能源類股 ETF)，以佈局未來通脹重燃或供需失衡的風險。

另外弱美元下新興市場將受惠，主要因美元弱勢減輕債務壓力、資金流入增加，加上估值吸引（平均12.4倍市盈率）。弱美元歷史上往往伴隨新興市場超額回報。港股是其中一個選擇

第二手準備：突發流動性危機或不夠鴿——美元反彈，轉防禦買長債

另一意外情景：美國出現流動性短缺、信貸危機或經濟衰退，或聯儲局新主席上任後政策轉鷹等，美元可能急升。此時，長債（如美國20年以上國債）將成避險首選。

目前長債ETF TLT價格約87美元水平，全年微升但收益率仍吸引（約4%）。若衰退來臨，市場避險需求將推升長債價格（收益率下跌），危機時長債（如TLT）往往大漲，對沖股市及商品下跌。

鮑威爾任期將於2026年結束，假如潛在新主席意外地是偏鷹派，可能減慢降息步伐，支撐美元反彈。投資者宜預留部分倉位買TLT，或者持有美元短債bil等待機會。

美元指數走勢收窄，做足兩手準備應對不確定性